中国的外汇储备世界第一，2012年达到了3.3万亿美元，这以后就一直维持在这个水平上，直到现在。但是历史上这可不是一个常态。我大学毕业刚刚工作那会儿，中国的外贸公司还都是国营企业，它们有一个重要的考核指标叫“创汇”，就是说看你卖了多少东西给老外，收了多少美元，至于这个买卖能不能赚钱，那有另外一个指标“创利”来衡量。为啥我们做买卖有时候亏了还要卖呢？因为有这个“创汇”的指标在背后激励着。可见那个时候国家的外汇储备非常少。事实上，整个八十年代，我国的外汇储备一直在100亿美元之内徘徊，上上下下，最低的时候是1986年，才20亿美元。所以，政府有一种危机感，害怕哪一天突然外汇储备没有了，想买外国的东西就买不了了，欠别人家的钱别人要还也还不了了，这就是破产的节奏啊！

 

 

1990年，我国外汇储备突破100亿美元；2000年，达到1600亿美元；2006年突破一万亿美元！这时候开始，我们才发现：钱多了也是一个麻烦事儿。其实不光是政府，这几年我们自己家里也有这么个麻烦：钱多了放哪儿好呢？以前手里钱不多的时候，放哪儿都不是一个问题，因为很快就会被用掉。但是现在我们的收入总是超过消费，储蓄在不断地增长，于是开始有一个理财问题。放银行，安全有保障，但是利息实在是低得惊人；买了大米汽油等等储备在家，以后出点儿动乱啥的，倒是不再害怕，但平时还得花时间精力去照管，成本很高；借给别人做买卖，收益是高了，但是又怕到时候钱收不回来。

 

其实这三样都是现在咱们政府发愁的事儿。我们的外汇储备目前主要是买了美国的国债，好比存了银行，这是全世界范围内风险最小的国债，但是收益确实很低，只有大约2-3%。所以有人说了，这么低的收益还不如买了石油储备在国内，以备不时之需，比如战争。提高石油等战略物质的储备数量，确实是对的，但是这是一个倒贴的买卖，每年不光是没有收益，还需要付很高的储备成本，更要命的是，我们的外汇储备那么多，增加战略物资的储备只会花掉其中一小部分；最后，有人认为，可以去投资海外公司的股权，这就好比是借给别人做买卖，风险大了去了！我们是搞了一个中国投资公司，挪了XXX亿美元去收购别人家的股权，结果呢？首先我们不知道这样的国有企业能不能成为一个特例，使得原先国有企业效率低下的普遍情况在它这儿得到根本性改观；其次我们不知道这样的收购会不会被别人抵触，你想买就一定买的到吗？最后，哪怕别人卖给你了，你也投资的特别成功，那么外汇储备能以这样的方式“储备”吗？显然不能！因为储备本身的含义就是一个保证金，当我们需要美元的时候，中央银行应该迅速的拿出储备来还给我们。如果全部买了石油或者公司股权，等我们老百姓想换美元的时候，中央银行不得不说：等会儿，我们得先卖了石油和股权才能兑换给你外汇，所以这样就又回到了当初特别缺乏外汇储备的时候了。

 

原文发表于《证券时报》专栏 2016.10.21